La fusion Nissan-Honda en train de capoter ?

Séisme dans l’industrie automobile. Alors que tout semblait aller « comme sur des roulettes », voilà que la presse nippone indique que la fusion entre Honda et Nissan serait abandonnée. Cela secoue Nissan, mais aussi Renault par répercussion. Pour Honda, le titre s’envole !

Pourquoi cela capote ?

Honda est en position de force vis-à-vis de Nissan. Pour autant, les premières discussions laissaient entendre que la fusion se ferait d’égal à égal. Un traitement particulier qui n’a pas laissé insensibles les patrons de Nissan. En effet, ils sont plutôt chatouilleux dès qu’on leur parle de « filiale ». Ce n’est pas pour rien qu’ils ont fait plonger les projets de « fusion » entre Renault et Nissan et mis fin à l’ère Ghosn.

Cette « fusion » semblait contenter un peu tout le monde : Renault qui se débarrasse d’un ex-allié devenu un boulet (quand on rame dans le sens opposé au leader on n’avance plus) et Nissan qui est fragilisé depuis des mois. Honda de son côté y voit une opportunité, même si les investisseurs pensent que la digestion sera difficile. Tout avançait tranquillement pour déboucher, en 2026, sur la création du troisième constructeur mondial. En en plus un poids lourd « nippono-japonais » !

Mais, plusieurs médias japonais « bien informés » rapportent que Honda aurait changé un peu son fusil d’épaule. Ainsi, au lieu d’une fusion d’égal à égal, les dirigeants de Honda préfèrent finalement acquérir les actions de Nissan. Nissan ne serait plus un égal, mais une simple filiale.

La même raison qu’avec Renault

Selon le quotidien financier Nikkei, Nissan aurait alors claqué la porte des négociations. Chatouilleux on vous dit ! Les patrons de Nissan veulent bien un allié, un égal, mais ils veulent préserver l’autonomie de Nissan. Une fusion qui ressemble plus à un accord de coopération globale qu’autre chose. Une « Alliance » nouvelle génération, non plus avec Renault, mais avec Honda.

« Les deux entreprises avaient discuté d’une structure de holding, mais n’ont pas pu se mettre d’accord sur des conditions telles que le ratio d’intégration. Honda a approché Nissan avec une proposition visant à en faire une filiale: Nissan a décidé de mettre fin aux négociations, en raison d’une forte opposition au sein de l’entreprise », a indiqué le Nikkei.

Les investisseurs réagissent avec virulence

Ces informations ont fait réagir les investisseurs et ont chahuté les cours de bourse. L’action Nissan chutait de 4,86%. Cela a poussé l’opérateur de la bourse de Tokyo à suspendre le titre, le temps que la tempête passe et que des éclaircissements soient apportés par les deux parties.

À l’inverse, le titre Honda a bondi de 8,19 %. Visiblement, les investisseurs estiment que Nissan sera aussi un boulet pour Honda et préfèrent voir le constructeur de Tokyo continuer seul. Il n’a pas un besoin urgent de Nissan. L’inverse est bien moins vrai. Dans la foulée, à la bourse de Paris, le groupe Renault perd 3 % en milieu de matinée. Là, les investisseurs voyaient d’un bon œil la séparation entre Renault et Nissan-Mitsubishi.

Selon Nissan, dans une déclaration transmise à l’AFP, le groupe devrait faire une annonce à la mi-février concernant son avenir. Cela concernera évidemment la fusion avec Honda. La mi-février est encore loin et l’incertitude n’est jamais bonne en affaires.

Pourquoi une telle fusion serait souhaitable ?

L’industrie automobile mondiale est parcourue de soubresauts à cause du véhicule électrique. Plusieurs marchés d’importance, dont l’Europe, prévoient de pousser à outrance l’électrique. Même si cela paraît absurde de ne vouloir que du VE dans les véhicules neufs en 2035, l’industrie doit bien s’y plier, sous peine de renoncer à un marché automobile européen de près de 13 millions de véhicules par an.

Mais, l’investissement dans le véhicule électrique est colossal. Il vient en plus des investissements dans des véhicules de moins en moins émetteurs de pollution à l’échappement. Sans oublier les « aides à la conduite » toujours plus nombreuses. Pour pouvoir assurer ces investissements, mieux vaut être à plusieurs. Cela passe par des accords de coopération technique, ou bien, comme ici, par une fusion.

De plus, cette fusion ferait des deuxième et troisième constructeurs japonais derrière Toyota un géant mondial, capable de rivaliser justement avec Toyota, mais aussi les constructeurs chinois.

Nissan en difficultés devra renoncer ou couler

Si pour Honda, la fusion n’est pas obligatoire, pour Nissan c’est très différent. En effet, Nissan est en grandes difficultés. Déjà, le groupe est fortement endetté. La marge opérationnelle a fondu et Nissan a essuyé une perte sur le troisième trimestre 2024. On attend les chiffres du T4 2024 le 13 février, mais il pourrait confirmer la très mauvaise posture de Nissan.

Et le constructeur de Nishi-ku à Yokohama ne peut pas compter sur des marchés clés où il a perdu pied. Les USA boudent les Nissan faute de PHEV par exemple. Et en Chine, le tout électrique a mis une claque à la marque. Nissan taille dans ses effectifs, ainsi que dans ses capacités. Nissan est un animal blessé. Ce sont les plus dangereux car ils peuvent réagir comme ici, en mettant fin à une acquisition qui sauverait les meubles.

Nissan préfère faire seppuku que de devenir une filiale

Les investisseurs sentent l’odeur du sang. Nissan attire les convoitises. Ainsi, Foxconn (Hon Hai), géant taïwanais de l’assemblage électronique, a proposé à Nissan l’acquisition d’une participation majoritaire. Foxconn voit par exemple Xiaomi réussir son pari de créer des véhicules et voudrait bien participer à la fête. Cette approche par le Taïwanais avait poussé Nissan à discuter avec Honda.

À refuser l’acquisition par Honda, Nissan pourrait finir dépecé si on sonne l’hallali !

Fusion Nissan Honda : et Mitsubishi dans tout cela ?

De son côté, le groupe Mitsubishi n’entend pas forcément s’allier à Honda. Mitsubishi est encore suffisamment indépendant pour continuer son petit bonhomme de chemin. Les dirigeants ne cherchent pas à devenir un acteur mondial de l’automobile. Ils considèrent, en effet, que l’Asie du Sud-Est est un marché suffisant.

Surtout, sur ce marché, le VE n’est pas encore le « must have ». Mitsubishi pourrait alors reprendre son indépendance totale et continuer ses accords de coopération au coup par coup.

Pour Renault, ne pas pouvoir « se débarrasser » des actions Nissan pourrait être problématique, au moins dans un bilan comptable. Les liens techniques sont si distendus que cela ne toucherait pas grand chose de la stratégie industrielle. Le cours de bourse était monté suite à la plus value potentielle que représentait la vente des actions Nissan à Honda. Sans cela, le cours chute naturellement.

Honda pourrait-il se montrer plus agressif et acheter Nissan ? La bête est mal en point, Honda pourrait. Mais, cela ferait partir la « fusion » Nissan Honda sur de très mauvaises bases.