par Joest Jonathan Ouaknine

Vente de ChangHe: on en sait un peu plus

Il y a quelques temps, j'voquais la rumeur d'un rachat de ChangHe, poids-moyen Chinois, par son compatriote ChangAn. Il semblerait que le dossier progresse.

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Il y a quelques temps, j'voquais la rumeur d'un rachat de ChangHe, poids-moyen Chinois, par son compatriote ChangAn. Il semblerait que le dossier progresse.

Comme d'habitude, il y a plusieurs niveaux de lectures. D'une part, il y a l'avionneur Aviation Industry Corporation II, propritaire de ChangHe, qui souhaite se concentrer sur l'aviation, afin de devenir "l'Airbus Chinois". Ce qui expliquerait la revente de Hafei, l'autre constructeur dtenu par Aviation Industry Corporation II. D'autre part, il y a la volont de Suzuki de regrouper ses deux partenaires Chinois pour interrompre les guerres fratricides.

Ce qui est nouveau, c'est que China Aviation Industry admet que ChangHe possde "des soucis de cash-flow". En fait, les experts estimaient en dbut d'anne que ChangHe aurait perdu 587 millions de yuans durant l'anne 2007 et 267 millions de yuans en 2006... Plus tard, ils revirent leurs estimations la hausse: 1,067 milliards de yuans de partes en 2007 et 331 millions de yuans en 2006. A titre de comparaison, le CA 2007 de ChangHe est de 1,245 milliards de yuans. Mme sans convertir en euros, on voit qu'il y a un problme.

En 2005, China Aviation Industry II a tent de fusionner Hafei et ChangHe, qui fonctionnaient de manire totalement indpendant l'un de l'autre. Mais la bureaucratie Chinoise et des rsistances venant des deux entreprises ont fait capoter le projet.

Aujourd'hui, Zhou Ning, PDG de ChangHe, minimise les problmes de trsorerie. D'aprs lui, il n'y a aucun projet de fusion, Suzuki souhaite garder deux partenaires et prochainement, ChangHe va lancer deux nouveaux modles. Dans les faits, ChangAn tait jusqu'ici souvent cit comme repreneur potentiel. Il y aurait un autre candidat: BAIC/BAW. Le rachat de ChangHe ne lui apporterait pas grand chose en terme d'conomies d'chelle. Mais BAIC/BAW est dtenu par l'tat Chinois, qui lui a demand de grandir coute que coute.

Cette fusion est reprsentative de l'volution de l'industrie automobile Chinoise. Entre 2000 et 2005, chaque province, chaque conglomrat d'tat, chaque multinationale, chaque homme d'affaires a voulu se lancer dans l'automobile. Un clone de Toyota Hiace, d'Isuzu Trooper ou de Suzuki Alto et c'est marre! A l'poque, 1 constructeur = 1 modle = 1 carrosserie = 1 motorisation = 1 finition. Ensuite, entre 2006 et 2008, il y a eu une acclration. Les leaders ont diversifi leurs gammes. Le plus significatif est Chery, pass de 2 12 modles diffrents. 20% de croissance annuelle du march, cela signifie qu'il faut doubler de volume tous les 4 ans pour rester dans la course. D'o des investissements permanents. Et au moindre passage vide, le constructeur se retrouve marginalis. Certains petits constructeurs, lessiv, ont dj disparu. Aujourd'hui, ce sont les poids-moyens comme ChangHe, Changfeng, Hafei, Huali Tianjin ou NAC qui sont dans l'il du cyclone.

En apparence, ces histoires de fusions entre Changmachintruc et Changmachinchose n'a pas grand intrt. Mais cela signifie qu'il y a de moins en moins de constructeurs en Chine. Donc, moins de cacophonie. Par ailleurs, les survivants se renforcent, ils rachtent les constructeurs moribonds et disposent d'une plus grande puissance de feu. Cette anne, il y aura au moins 5 constructeurs qui fabriqueront plus de 500 000 voitures particulires. Et moyen-terme, il y a aura des acteurs suffisamment puissants pour partir la conqute du monde avec des moyens consquents.

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Il y a quelques temps, j'voquais la rumeur d'un rachat de ChangHe, poids-moyen Chinois, par son compatriote ChangAn. Il semblerait que le dossier progresse.

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